降息僅是穩(wěn)經(jīng)濟政策起點，“一批政策措施”正在路上
當前我國經(jīng)濟運行雖回升向好，但外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，內(nèi)部恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，宏觀貨幣政策在擴大需求上應(yīng)積極發(fā)力。此次LPR降息，僅是穩(wěn)經(jīng)濟政策的開始，后續(xù)“一批政策措施”正在路上。應(yīng)給予市場主體，尤其是民營企業(yè)在法律制度層面更大力度的支持，從而持續(xù)提振市場主體信心，幫助企業(yè)恢復(fù)元氣。
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6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。1年期LPR較上月下降10個基點，5年期以上LPR較上月下降10個基點。
此次LPR調(diào)降主要靠前期政策利率降息驅(qū)動（6月央行OMO和MLF操作的中標利率均下降10個基點）。LPR是由具有代表性的報價行，根據(jù)本行對最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率，以MLF利率加點的方式報價，即“LPR=MLF利率（政策利率）+商業(yè)銀行加點”，各金融機構(gòu)應(yīng)主要參考LPR進行貸款定價。LPR報價行報價時將綜合考慮自身資金成本、風(fēng)險溢價和市場供求等因素。LPR會及時充分反映市場利率變化。
自2022年8月，1年期LPR下調(diào)5個基點至3.65%，5年期LPR下調(diào)15個基點至4.3%，時隔10個月后，LPR再次啟動降息，且5年期LPR再次調(diào)降10個基點。其主要原因是，當前我國經(jīng)濟運行雖回升向好，但外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻，內(nèi)部恢復(fù)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，宏觀貨幣政策在擴大需求上應(yīng)積極發(fā)力。
筆者認為，因從寬貨幣（增加基礎(chǔ)貨幣）到寬信用（實體使用貨幣），中間隔著一層關(guān)鍵的“寬信心”。當前私人部門（民企投資、居民消費）預(yù)期較弱，實體經(jīng)濟實現(xiàn)寬信用依舊存在著較大障礙。
此外，恢復(fù)和擴大需求是當前經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，而內(nèi)需中，消費是收入的函數(shù)，收入是就業(yè)的函數(shù)，就業(yè)是企業(yè)發(fā)展，尤其是民營企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。擴內(nèi)需的關(guān)鍵應(yīng)在促進民營企業(yè)發(fā)展預(yù)期轉(zhuǎn)強。
2023年6月16日，國務(wù)院常務(wù)會議指出，“針對經(jīng)濟形勢的變化，必須采取更加有力的措施，增強發(fā)展動能，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好”“圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面，研究提出了一批政策措施”。
筆者認為，此次LPR降息，僅是穩(wěn)經(jīng)濟政策的開始，后續(xù)“一批政策措施”正在路上。筆者建議，應(yīng)給予市場主體，尤其是民營企業(yè)在法律制度層面更大力度的支持，從而持續(xù)提振市場主體信心，幫助企業(yè)恢復(fù)元氣。（財富中文網(wǎng)）
作者張奧平為財富中文網(wǎng)專欄作家，經(jīng)濟學(xué)家、經(jīng)觀未來研究院院長
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編輯：劉蘭香
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