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4月18日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，初步核算，2023年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，按不變價格計算，同比增長4.5%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值11575億元，同比增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值107947億元，增長3.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元，增長5.4%。

從經(jīng)濟(jì)的三駕馬車角度看，一季度社會消費(fèi)品零售總額114922億元，同比增長5.8%，上年四季度為下降2.7%；一季度全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）107282億元，同比增長5.1%，與上年全年持平。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長8.8%，制造業(yè)投資增長7.0%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降5.8%；一季度貨物進(jìn)出口總額98877億元，同比增長4.8%。其中，出口56484億元，增長8.4%；進(jìn)口42393億元，增長0.2%。

2023年，中國經(jīng)濟(jì)在疫情達(dá)峰后快速走出谷底，實現(xiàn)復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI已連續(xù)三個月處于擴(kuò)張區(qū)間（1月50.1%、2月52.6%、3月51.9%），彰顯出中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的韌性與潛力。

從全球來看，2023年全球經(jīng)濟(jì)雖持續(xù)復(fù)蘇，但道路更為坎坷。根據(jù)IMF（國際貨幣基金組織）4月發(fā)布的最新預(yù)測，2022年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.4%，2023年下調(diào)至2.8%（前值2.9%）。其中2022年新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速為4.0%，2023年下調(diào)至3.9%；2022年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速為2.7%，2023年下調(diào)至1.3%。

筆者認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)雖已實現(xiàn)復(fù)蘇，但與其他走出疫情后的經(jīng)濟(jì)體相同，短期仍存在結(jié)構(gòu)性問題，具體來看有以下三大重點(diǎn)：

1、居民消費(fèi)復(fù)蘇難言樂觀：疫情三年，居民資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)較為嚴(yán)重的衰退，尤其2022年居民資產(chǎn)增長明顯減速（住房類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)價值大幅回落），且資產(chǎn)端較負(fù)債端回落更快。結(jié)合美國、日本等經(jīng)濟(jì)體發(fā)展經(jīng)驗來看，資產(chǎn)負(fù)債表衰退將對居民消費(fèi)形成較長期的壓制。一季度，雖線下消費(fèi)場景打開且居民收入預(yù)期實現(xiàn)一定的回升，但在居民資產(chǎn)負(fù)債表完成修復(fù)前，消費(fèi)改善難言樂觀。3月CPI同比增長0.7%，已展現(xiàn)出居民消費(fèi)端通縮局面。

2、民企挑戰(zhàn)大，就業(yè)承壓：3月，大、中、小型企業(yè)PMI分別為53.6%、50.3%和50.4%，低于上月0.1、1.7和0.8個百分點(diǎn)，雖均高于臨界點(diǎn)，但中、小型企業(yè)較大型企業(yè)回落幅度更大。中、小型企業(yè)多是民營企業(yè)，其PMI雖在臨界點(diǎn)以上，但環(huán)比改善幅度低于大型企業(yè)，相比大型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表自我修復(fù)能力弱。此外，3月從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.5個百分點(diǎn)至49.7%，回落至收縮區(qū)間。因民營企業(yè)貢獻(xiàn)了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)，民營企業(yè)實現(xiàn)強(qiáng)有力的復(fù)蘇，是就業(yè)增長的前提保障。

3、出口長期趨勢或?qū)⑾禄喝ツ暌詠?，美國歐洲等西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為應(yīng)對四十年未有之大通脹開啟“暴力”加息縮表，致使其經(jīng)濟(jì)步向衰退，同時全球總需求大幅下降。以美元計，一季度出口同比增長0.5%，實屬不易，但主因或是疫情達(dá)峰后供給能力提升，前期受供給約束的積壓訂單短期集中釋放。而伴隨著全球最終需求國供需缺口的不斷收窄，我國出口長期趨勢或?qū)⑾禄?/p>

筆者建議，各部門各地方應(yīng)以擴(kuò)大內(nèi)需為關(guān)鍵，私人部門民企投資與居民消費(fèi)為著力點(diǎn)，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)內(nèi)生性復(fù)蘇。具體來看：

第一，貨幣政策仍需兼顧總量與結(jié)構(gòu)，為擴(kuò)內(nèi)需加足馬力。首先，總量要夠。因當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需仍面臨風(fēng)險挑戰(zhàn)，則應(yīng)通過降低政策利率，做強(qiáng)私人部門民企與居民資產(chǎn)負(fù)債表，助力有效需求恢復(fù)，提振信心；其次，投向要準(zhǔn)。運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”，加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

第二，要用真招實策穩(wěn)定市場主體預(yù)期與提振信心。消費(fèi)是收入的函數(shù)，收入是就業(yè)的函數(shù)，就業(yè)是企業(yè)發(fā)展，尤其是民營企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。故首先，要繼續(xù)深化“放管服”改革，優(yōu)化營商環(huán)境，從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟(jì)和民營企業(yè)發(fā)展壯大。依法保護(hù)民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益；其次，對于近年來多行業(yè)政策調(diào)整，要講清政策導(dǎo)向，引導(dǎo)好市場預(yù)期，避免市場主體因預(yù)期不明而產(chǎn)生信心不足的負(fù)反饋循環(huán)；最后，要站在微觀市場主體需求的角度，落實好已出臺的助企紓困政策，研究出臺更多支持政策，用真招實策穩(wěn)定市場預(yù)期和提振市場信心。

往未來看，在政策面強(qiáng)烈的穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價訴求下，我國經(jīng)濟(jì)已走出三年疫情，站在新一輪復(fù)蘇期的起點(diǎn)上。市場主體、投資者也需理解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從來不是一蹴而就的一路上行，而是逐步的波動回升，過程往往會一波三折。當(dāng)下我們有理由以理性樂觀的心態(tài)，走在經(jīng)濟(jì)周期曲線之前，抓住未來的確定性。（財富中文網(wǎng)）

作者張奧平為財富中文網(wǎng)專欄作家，經(jīng)濟(jì)學(xué)家，增量研究院院長

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編輯：劉蘭香