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在經(jīng)歷了過(guò)山車般的2022年后，作為中國(guó)最成功的出海企業(yè)之一，SHEIN有望于今年年內(nèi)赴美IPO。

據(jù)媒體報(bào)道，SHEIN在最新一輪融資中，計(jì)劃募資15-30億美元，本輪估值為640億美元。值得注意的是，僅在一年前，SHEIN在上輪融資中還曾以1000億美元的估值，成為繼TikTok和SpaceX后市場(chǎng)估值排名前三的未上市公司。

據(jù)一位接近SHEIN的資本圈人士透露，SHEIN以640億美元估值融資的消息并不準(zhǔn)確，不過(guò)他也承認(rèn)了最新一輪融資中SHEIN估值大幅下滑的事實(shí)。對(duì)方還透露，本輪融資將是IPO前的最后一輪融資，如果一切順利，SHEIN將有望今年年內(nèi)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。最遲不會(huì)超過(guò)2024年上半年。

SHEIN需要盡快IPO的三大原因

對(duì)方告訴我，有三大原因促使SHEIN需要盡快IPO。

首先，雖然美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)公司IPO的大門已經(jīng)重新打開，但是宏觀環(huán)境仍存在很多不確定因素，很多投資人都不希望SHEIN錯(cuò)過(guò)目前的窗口期。

幾天前上市的禾賽科技成為2021年10月以來(lái)第一家在美融資超過(guò)1億美元的中國(guó)企業(yè)，也是自滴滴后在紐約上市的最大中國(guó)科技集團(tuán)。更為重要的是，在禾賽科技的IPO案例中，高盛、瑞士信貸和大摩都參與其中。

這位資本圈人士表示，可以把眾多西方投資機(jī)構(gòu)參與禾賽科技赴美IPO的案例看作是機(jī)構(gòu)投資者重返中概股的一個(gè)信號(hào)。這意味著，在沉寂了一年多之后，美國(guó)資本市場(chǎng)重新打開了中概股的窗口。

其次，盡管SHEIN的估值出現(xiàn)大幅縮水，但是對(duì)比電商領(lǐng)域的其它公司，價(jià)值依然堅(jiān)挺。從數(shù)據(jù)看，電商巨頭阿里巴巴的市值已經(jīng)跌至2800億美元，與2020年相比跌去了三分之二的市值。另一巨頭拼多多的市值也從2400億美元跌至1215億美元，市值近乎腰斬。

調(diào)研機(jī)構(gòu)Apptopia的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球購(gòu)物類APP下載量排名前三的應(yīng)用分別是SHEIN、Meesho和Shopee。其中Shopee的市值在過(guò)去一年跌去了80%，并且在2022年末裁員數(shù)千人。

該人士認(rèn)為，與這些電商企業(yè)相比，SHEIN估值縮水幾乎是最小的。由此可見資本市場(chǎng)對(duì)SHEIN依然高度認(rèn)可，這個(gè)階段IPO無(wú)論對(duì)管理層還是對(duì)投資者都是最好的選擇。

最后一個(gè)原因是，拓展新業(yè)務(wù)，新市場(chǎng)和應(yīng)對(duì)ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）質(zhì)疑，SHEIN需要大量資源才能解決這些問(wèn)題，只有二級(jí)市場(chǎng)才能提供充足的資源。

SHEIN IPO的阻力：ESG危機(jī)和版權(quán)質(zhì)疑

此前坊間傳聞稱，SHEIN曾經(jīng)嘗試過(guò)2022年在美國(guó)上市，并為了迎合美國(guó)資本市場(chǎng)，試圖過(guò)擺脫中國(guó)公司的身份，將公司總部搬遷至新加坡，并且把公司控制主體轉(zhuǎn)移至一家名為Roadget Business Pte. LTD.的新加坡公司。但是因?yàn)镋SG危機(jī)導(dǎo)致他們放棄了IPO的計(jì)劃。

據(jù)了解，導(dǎo)致SHEIN未能在10億美元估值時(shí)IPO的原因是外界壓力。SHEIN曾在官網(wǎng)中標(biāo)注獲得ISO和SA8000等國(guó)際認(rèn)證，不過(guò)這兩家組織均否認(rèn)給予SHEIN認(rèn)證，隨后SHEIN官網(wǎng)刪除了這些信息。這些舉動(dòng)在社交媒體上引發(fā)了部分用戶對(duì)SHEIN的抵制。此后，又有NGO組織在報(bào)告中披露SHEIN部分工廠不符合ESG標(biāo)準(zhǔn)，這一報(bào)告被媒體廣泛報(bào)道，再度引發(fā)抵制。

談及拼多多旗下Temu正在沖擊SHEIN北美市場(chǎng)份額時(shí)，這位接近SHEIN的投資圈朋友否認(rèn)了這一說(shuō)法。他認(rèn)為，雖然Temu有很多低價(jià)商品，但是從社交媒體的用戶反饋看，它們的質(zhì)量引發(fā)大量批評(píng)。對(duì)方認(rèn)為，至少目前，只看重低價(jià)不重視質(zhì)量的Temu無(wú)法對(duì)SHEIN形成威脅，SHEIN真正的阻力在于ESG危機(jī)和版權(quán)質(zhì)疑。

對(duì)方進(jìn)一步解釋說(shuō)，在他看來(lái)，衡量企業(yè)出海是否成功的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是有沒有進(jìn)入主流市場(chǎng)。而他觀察的結(jié)果是，對(duì)SHEIN的討論大多在TikTok平臺(tái)上，對(duì)Temu的討論大多是在小紅書上。

由此得出的結(jié)論是，SHEIN真正走進(jìn)了北美的主流市場(chǎng)，而Temu的主要用戶還是北美華人。而且從用戶反饋看，大量用戶在小紅書上批評(píng)Temu的低質(zhì)低價(jià)，而Tiktok平臺(tái)上對(duì)SHEIN的批評(píng)主要是環(huán)保問(wèn)題以及版權(quán)爭(zhēng)議。

公開資料顯示，截至2022年年底，SHEIN在美國(guó)遭遇50起以上的商標(biāo)和版權(quán)訴訟，最高一筆訴訟曾被索賠1億美元。此外，在TikTok平臺(tái)上，有大量北美用戶參與了抵制SHEIN的活動(dòng)，理由是快時(shí)尚產(chǎn)生的環(huán)保問(wèn)題。

在這些抵制活動(dòng)中，有用戶引述《華爾街日?qǐng)?bào)》的數(shù)據(jù)：人們現(xiàn)在平均只穿七八次就會(huì)將服裝丟棄。全球每年有超過(guò)10億噸的舊衣服被傾倒入垃圾填埋場(chǎng)，每年產(chǎn)生200萬(wàn)噸二氧化碳排放量，其中還不包括生產(chǎn)時(shí)的污染。

面對(duì)這些質(zhì)疑，SHEIN開始接受西方媒體的采訪，并通過(guò)媒體表示，傳統(tǒng)時(shí)尚行業(yè)的生產(chǎn)模式是“生產(chǎn)—需求”，而SHEIN的模式是“需求—生產(chǎn)”，因此SHEIN生產(chǎn)的都是用戶需要的產(chǎn)品，這種模式更加創(chuàng)新也更為環(huán)保。

除了通過(guò)媒體解釋外，SHEIN還在去年宣布投資5000萬(wàn)美元成立一家基金，用于解決紡織廢料問(wèn)題。

去年10月，SHEIN在美國(guó)推出了二手交易平臺(tái)Shein Exchange，用戶可以在該平臺(tái)上出售從SHEIN購(gòu)入的二手物品。SHEIN希望通過(guò)上述舉措體現(xiàn)對(duì)環(huán)保問(wèn)題的重視。

為了解決版權(quán)質(zhì)疑，SHEIN早在2021年就推出了SHEIN X孵化器計(jì)劃，該計(jì)劃由SHEIN與設(shè)計(jì)師分享原創(chuàng)版權(quán)的服裝利潤(rùn)，目前已有超過(guò)3000名設(shè)計(jì)師加入SHEIN X孵化器計(jì)劃。

這位接近SHEIN的投資圈朋友判斷，在一級(jí)市場(chǎng)SHEIN過(guò)去講述的故事是“快時(shí)尚”如何在北美取得成功，未來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)，SHEIN很可能會(huì)講述“可持續(xù)時(shí)尚”的概念。并且他判斷，未來(lái)拉美可能會(huì)是SHEIN新的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)也是SHEIN在二級(jí)市場(chǎng)吸引投資人的關(guān)鍵。

公開資料顯示，2022年SHEIN在巴西的銷售額約為15.6億美元，同比增長(zhǎng)300%。今年1月31日，SHEIN宣布任命軟銀集團(tuán)前高管Marcelo Claure為拉美業(yè)務(wù)董事長(zhǎng)，將負(fù)責(zé)在巴西和墨西哥搭建供應(yīng)鏈。并且Claure還以個(gè)人名義向SHEIN投資1億美元。

在我看來(lái)，無(wú)論是應(yīng)對(duì)環(huán)保問(wèn)題的指責(zé)，解決版權(quán)訴訟危機(jī)，還是拓展拉美等新興市場(chǎng)，毫無(wú)疑問(wèn)都需要大量的真金白銀。這也是SHEIN需要盡快IPO，登陸二級(jí)市場(chǎng)的原因。（財(cái)富中文網(wǎng)）