代銷業(yè)務(wù)占比大，平安和招行風(fēng)險值得關(guān)注
伴隨著華夏幸福為融資人的信托產(chǎn)品陸續(xù)暴雷，關(guān)于華夏幸福和平安集團的關(guān)系、平安銀行在信托產(chǎn)品中的介入程度，引發(fā)了大家對于代銷行為的再思考。站在資本市場的角度，對于代銷業(yè)務(wù)占比大的招行、平安，這其中的商業(yè)風(fēng)險和輿情風(fēng)險，都是需要我們關(guān)注的。
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先不說華夏幸福和房地產(chǎn)暴雷的事情，單說商業(yè)銀行代銷信托產(chǎn)品是否有責(zé)的問題，事實上這個問題在境內(nèi)的財富管理領(lǐng)域一直是一個含混不清的事項。許多券商的研究員認(rèn)為代銷屬于表外業(yè)務(wù)，不占用資本消耗而且不承擔(dān)風(fēng)險，對于商業(yè)銀行乃至更廣義的財富管理機構(gòu)應(yīng)該多多益善，但伴隨著華夏幸福為融資人的信托產(chǎn)品陸續(xù)暴雷，關(guān)于華夏幸福和平安集團的關(guān)系、平安銀行在信托產(chǎn)品中的介入程度就不斷被人所關(guān)注，也引發(fā)了大家對于代銷行為的再思考。
誠然，華夏幸福和平安集團的股權(quán)關(guān)系在非標(biāo)融資中是一個另類，但大量代銷銀行憑借著強大的代銷能力在信托產(chǎn)品中分得了超過信托公司（管理人）的收益分成，這種過度的“貪婪”反過來就把代銷銀行推入了一個兩難的格局。在項目創(chuàng)設(shè)的漫長創(chuàng)設(shè)過程中，到底是代銷銀行牽頭還是信托牽頭，已經(jīng)很難舉證了。在暴雷后，被“嚴(yán)重剝削”的信托公司也會可憐巴巴的說，你看我就拿了這么點信托報酬，憑什么要我承擔(dān)風(fēng)險，”你個黃世仁出問題了，還要我楊白勞兜底”？代銷銀行陷入了社會情理上的困局。
從平安銀行持續(xù)發(fā)酵的代銷輿情看，有兩個重要的啟示需要投資者關(guān)注：1，銀行代銷的信托，比信托公司直銷更安全，因為有銀行把關(guān)風(fēng)控，事實在泥沙俱下的行情面前，這句話就是偽命題；2，商業(yè)銀行的代銷行為很難定義為“無責(zé)”，如果無腦地把代銷業(yè)務(wù)界定為無風(fēng)險的，以為代銷利潤就是天上掉下來的安全收益，那可能就大錯特錯了，站在資本市場的角度，對于代銷業(yè)務(wù)占比大的招行、平安，這其中的商業(yè)風(fēng)險和輿情風(fēng)險，都是需要我們關(guān)注的。（財富中文網(wǎng)）
作者付偉為財富中文網(wǎng)專欄作家，專注于財富管理和信托
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編輯：劉蘭香
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